بررسی رابطه نقد شوندگی و ساختار سرمایه

با فرمت قابل ویرایش word - بررسی رابطه نقد شوندگی و ساختار سرمایه در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ایران - پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری

چکیده: 1

مقدمه: 2

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1 مقدمه 4

2-1- تاریخچه مطالعاتی. 5

3-1-بیان مسأله 6

4-1- چارچوب نظری تحقیق. 7

5-1- فرضیات تحقیق. 7

6-1اهداف تحقیق. 8

1-6-1 اهداف علمی تحقیق. 8

2-6-1 اهداف کاربردی تحقیق. 8

7-1- اهمیت و ضرورتهای خاص انجام تحقیق. 8

8-1 تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق. 9

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق

1-2 مقدمه 11

2-2-تعریف ساختار سرمایه 12

3-2-نظریه های مرتبط با ساختار سرمایه 13

1-3-2 نظریه درآمد خالص... 13

2-3-2 نظریه درآمد عملیاتی خالص... 14

3-3-2 نظریه سنتی. 14

4-2- تئوری های مختلف پیرامون  ساختار سرمایه شرکت ها 14

1-4-2 -تئوری مودیلیانی و میلر 14

1-1-4-2 – مالیات و نظریه مود یلیانی و میلر. 15

2-1-4-2 - هزینه های ورشکستگی و نظریه مودیلیانی و میلر. 15

3-1-4-2 - هزینه های نمایندگی و نظریه مودیلیانی و میلر. 16

2-4-2تئوری تبادل ایستا 16

3-4-2-تئوری سلسله مراتب گزینه های تامین مالی. 17

4-4-2-تئوری ساختار سازمانی. 17

5-2- هزینه سرمایه 18

6-2- عوامل موثر بر ساختار سرمایه 19

1-1-6-2 – ملاحظات مالیاتی. 19

2-1-6-2 – نوع دارایی های شرکت.. 19

3-1-6-2- نوسان سود عملیاتی شرکت.. 20

2-6-2-عوامل موثر بر ساختار سرمایه با توجه به شرایط داخلی یا خارجی هر شرکت.. 20

1-2-6-2-عوامل خارجی. 20

1-1-2-6-2- بدهی محیط زیست.. 20

2-1-2-6-2- منبع سرمایه 21

2-2-6-2-عوامل داخلی. 21

1-2-2-6-2- اندازه شرکت.. 21

2-2-2-6-2-هزینه های تحقیق و توسعه 22

3-2-2-6-2- نسبت MV/BV (ارزش بازار دارایی / ارزش دفتری دارایی ) 22

4-2-2-6-2- سودآوری. 22

5-2-2-6-2-سطح اطمینان مدیریت.. 23

6-2-2-6-2- فرصت های رشد 23

7-2-2-6-2- حجم فروش.. 24

8-2-2-6-2- کسری مالی. 24

9-2-2-6-2- بازده سهام 24

10-2-2-6-2-نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام 25

11-2-2-6-2-نقدشوندگی. 25

7-2- عوامل مرتبط با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام 28

1-7-2رابطه بین اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و بازده سهام شرکت‌ها 28

2-7-2رابطه سیاست تقسیم سود و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام 29

3-7-2رابطه ساختار سرمایه و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام 29

4-7-2رابطه بین حاکمیت شرکتی و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش.. 30

5-7-2رابطه اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و کیفیت سود 34

6-7-2 رابطه بین دوره نگهداری سهام و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام 34

7-7-2 تاثیرناشناخته ماندن هویت معامله‌گران و یا سفارشات بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام 35

8-7-2 رابطه بین اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش قبلی سهام 36

9-7-2 اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و نقدشوندگی دارایی‌ها 37

10-7-2 اثر قوانین حقوقی و سیاسی بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام 38

11-7-2 تأثیر دستمزد حسابرسی براختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام 39

12-7-2 اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام 39

8-2 – معیارهای متداول سنجش نقدشوندگی. 41

9-2- اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش.. 46

1-9-2 هزینه های فرآیند سفارش  : 47

2-9-2- هزینه های نگهداری موجودی  : 47

3-9-2- هزینه های انتخاب نادرست 48

10-2- نتیجه گیری. 49

11-2-مروری بر پیشینه تحقیق. 49

1-11-2- تحقیقات خارجی. 49

2-11-2- تحقیقات داخلی. 52

فصل سوم : روش‌ اجرای تحقیق

1-3 مقدمه 56

2-3- روش تحقیق. 57

3-3- جامعه آماری. 58

4-3- مدل تحلیلی و شیوه اندازه گیری متغیرهای تحقیق. 59

1-4-3- متغیر مستقل. 60

2-4-3- متغیر وابسته 60

3-4-3- متغیر های کنترل. 60

5-3- روش و ابزارجمع آوری اطلاعات : 61

6-3- شیوه محاسبه متغیرهای تحقیق. 62

7-3 - مدل مفهومی تحقیق. 64

8-3- آزمون های تحقیق. 66

9-3-تحلیل رگرسیون. 67

10-3- آزمون های رگرسیونی لازم دردو بخش زیر ارائه گردیده است. 69

11-3- استفاده کنندگان از نتایج تحقیق. 69

فصل چهارم:تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4 مقدمه‏ 71

2-4-  نتایج آمار توصیفی. 71

3-4-  آزمون همسانی واریانس : 72

4-4- ماتریس همبستگی. 73

5-4- تحلیل رگرسیون. 74

1-5-4 آزمون فرضیه اول. 76

2-5-4 آزمون فرضیه دوم 77

3-5-4 آزمون فرضیه سوم 77

فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه 79

2-5- خلاصه تحقیق. 79

3-5 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها 79

4-5 – نتایج کلی تحقیق. 81

5-5- نوآوری تحقیق. 83

6-5- پیشنهادها 83

1-6-5- پیشنهادهایی مبتنی بر یافته های تحقیق. 84

2-6-5- پیشنهادات برای تحقیقات آتی. 84

7-5 – محدودیت های تحقیق: 84

پیوست ها

خروجی نرم افزار. 87

منابع و ماخذ

منابع فارسی: 99

منابع لاتین: 101

چکیده انگلیسی: 102

جدول 1-1- خلاصه ای از پژوهش های مرتبط با تحقیق. 5

جدول 1-3 نوع اطلاعات مورد نیاز و شیوه جمع آوری آنها 61

جدول 1-4 آمار توصیفی. 72

جدول 2-4 بررسی همسانی واریانس مدل. 73

جدول 3-4 ماتریس ضریب همبستگی. 74

جدول 4-4 آزمون فرضیه ها با استفاده با روش رگرسیون چند متغیره 75

جدول 5-4 نوع رابطه و سطح معنی داری متغیرهای موردآزمون. 76

نمودار شماره 1-3 مدل مفهومی. 64

چکیده:

یکی از مباحثی که در ادبیات مالی مورد تحقیق و بحث و بررسی قرار گرفته است بررسی رابطه بین اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان معیار نقدشوندگی سهام و ساختار سرمایه می باشد در این تحقیق اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام به عنوان متغیر مستقل واهرم مالی به عنوان وابسته و شاخص نرخ بدهی، هزینه تحقیق و توسعه/ارزش دفتری دارایی،هزینه استهلاک/ ارزش دفتری دارایی، ارزش بازار دارایی/ ارزش دفتری دارایی ، سودآوری، میانگین قیمت سهام واندازه شرکت به عنوان متغیر کنترل در نظر گرفته  شد در راستای این هدف 196 شرکت از جامعه آماری که اطلاعات مورد نیاز برای دوره 7ساله مورد تحقیق 81-87  در مورد آنها قابل دسترس بود انتخاب گردید برای آزمون فرضیه تحقیق از روش داده های ترکیبی (مدل اثر ثابت) به روش پنل  استفاده شده است. یافته های تحقیق نشان داد که ارتباط مثبت و بی معنی  بین میزان نقدشوندگی سهام و ساختار سرمایه شرکت ها وجود دارد  وهمچنین سودآوری و ارزش بازار دارایی/ ارزش دفتری دارایی بر این رابطه موثر است و نتایج این تحقیق میتواند مدیران شرکتهای پذیرفته شده در بورس  را جهت تصمیم گیری در رابطه با ساختار سرمایه بهینه یاری رساند.

واژه گان کلیدی:نقدشوندگی،شکاف پیشنهاد قیمتی بین خرید و فروش،ساختار سرمایه

بررسی تاثیر انعطاف پذیری مالی بر تصمیمات ساختار سرمایه

شماره صفحه			عنوان                                          فهرست مطالب
	1	چکیده.......................................................................................................................................... فصل اول : کلیات تحقیق
	3	مقدمه..........................................................................................................................................
	3	بیان مسئله....................................................................................................................................
	5	اهمیت و ضرورت تحقیق.................................................................................................................
	6	اهداف ........................................................................................................................................
	6	چارچوب نظری تحقیق....................................................................................................................
	7	مدل تحقیق....................................................................................................................................
	11	فرضیه ها....................................................................................................................................
	11	تعریف واژگان .............................................................................................................................
		فصل دوم : مروری بر ادبیات تحقیق
	14	مقدمه..........................................................................................................................................
	15	مبانی نظری تحقیق.........................................................................................................................
	15	هزینه سرمایه................................................................................................................................
	15	تعیین هزینه های بخشهای ترکیب سرمایه.............................................................................................
	17	مدلهای هزینه سرمایه......................................................................................................................
	19	اهرم مالی و ارزش گذاری...............................................................................................................
	20	مفهوم ساختار سرمایه.....................................................................................................................
	20	عوامل موثر بر ساختار سرمایه.........................................................................................................
	22	عوامل داخلی موثر بر ساختار سرمایه.................................................................................................
	24	عوامل خارجی موثر بر ساختار سرمایه...............................................................................................
	26	ضرورت توجه به پارامتر های داخلی..................................................................................................
	27	دیدگاه موثر بر ساختار سرمایه...........................................................................................................
	32	الگوی میلر-مودیگلیانی بدون مالیات....................................................................................................
	34	الگوی میلر...................................................................................................................................
	34	انتقادی بر الگوی میلر و الگوی میلر و مودیلیانی....................................................................................
	35	تئوری توازی ایستا.........................................................................................................................
	36	تئوری سلسله مراتبی.......................................................................................................................
	37	نظریه ساختار سرمایه در چهارچوب مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای..............................................
	38	مالیات و ساختار سرمایه..................................................................................................................
	شماره صفحه			عنوان                                                     فهرست مطالب
	39	مالیات بر درآمد شرکت....................................................................................................................
	39	اثر هزینه های ورشکستگی..............................................................................................................
	41	مالیات و هزینه های ورشکستگی.......................................................................................................
	42	سایر نواقص بازار..........................................................................................................................
	42	اهرم شخصی و اهرم شرکتی جایگزین کاملی نیست................................................................................
	43	تفاوت هزینه های وام گیری..............................................................................................................
	43	هزینه های نمایندگی........................................................................................................................
	45	سیگنالهای مالی..............................................................................................................................
	45	تئوری اطلاعات نامتقارن یا تئوری هشدار دهنده....................................................................................
	46	ساختار مطلوب در عمل..................................................................................................................
	47	انعطاف پذیری مالی.......................................................................................................................
	49	پیشینه تحقیق................................................................................................................................
		فصل سوم:روش شناسی تحقیق
	55	مقدمه.........................................................................................................................................
	56	فرضیات تحقیق.............................................................................................................................
	57	روش تحقیق..................................................................................................................................
	58	جامعه آماری .................................................................................................................................
	58	نمونه آماری .................................................................................................................................
	59	نحوه جمع آوری اطلاعات................................................................................................................
	59	متغیر های مدل ............................................................................................................................
	63	روش تجزیه و تحلیل اطلاعات...........................................................................................................
	65	آزمون مفروضات رگرسیون کلاسیک.................................................................................................
		فصل چهارم تجزیه و تحلیل اطلاعات
	70	مقدمه...........................................................................................................................................
	70	آمار توصیفی.................................................................................................................................
	72	آمار استنباطی...............................................................................................................................
	72	آزمون فرضیه اول.........................................................................................................................
	80	آزمون فرضیه دوم..........................................................................................................................
	82	آزمون فرضیه سوم.........................................................................................................................
	شماره صفحه
		فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات
	87	مقدمه.........................................................................................................................................
	88	نتایج حاصل از فرضیه ها ...............................................................................................................
	90	محدودیت های تحقیق......................................................................................................................
	91	پیشنهادات....................................................................................................................................
		منابع و ماخذ
	93	منابع فارسی................................................................................................................................
	94	منابع انگلیسی...............................................................................................................................
		پیوست ها
	96	نمونه آماری...............................................................................................................................
	99	جداول آماری...............................................................................................................................
	125	چکیده انگلیسی..............................................................................................................................

جدول1-الف  آزمون رمزی فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال ...........
جدول2-الف  آزمون برش پاگان فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال..............
جدول3 الف  آزمون چاو فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال.......................
جدول4 –الف آزمون مدل فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال....................
شکل1- الف  آزمون نرمال بودن فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال..............
جدول 1-ب  آزمون برش پاگان فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی به روش بازار...........
جدول 2-ب  آزمون چاو فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی به روش بازار.......................
جدول 3- ب  آزمون مدل فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی روش بازار..........................
جدول 4 – ب  آزمون رمزی فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی به روش بازار........................
شکل 1- ب  آزمون نرمال بودن فرضیه اول به روش فارکلند بازدهی غیر عادی به روش بازار..............
جدول1 – ج  آزمون چاو برای مدل 3 ..................................................................................................
جدول2 – ج  آزمون هاسمن برای مدل 3...............................................................................................
جدول 3-ج  آزمون گلجسر برای مدل 3.................................................................................................
جدول4 – ج  آزمون مدل 3 ...............................................................................................................
جدول 5-ج  آزمون رمزی برای مدل 3.................................................................................................
جدول 6-ج  آزمون برش پاگان برای مدل 3 ...........................................................................................
جدول 1- د  آزمون چاو برای فرضیه اول به روش کلارک بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال ..............................
جدول 2- د  آزمون رمزی برای فرضیه اول به روش کلارک بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال ...........................
جدول 3- د  آزمون برش پاگان برای فرضیه اول به روش کلارک بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال ......................
جدول 4- د آزمون مدل برای فرضیه اول به روش کلارک بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال ..............................
شکل 1 – د آزمون نرمال بودن برای فرضیه اول به روش کلارک بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال .....................
جدول 1- ه  آزمون چاو برای فرضیه اول به روش کلارک به روش بازدهی بازار ...........................................
جدول 2- ه  آزمون مدل برای فرضیه اول به روش کلارک به روش بازدهی بازار ...........................................
جدول 3- ه  آزمون هاسمن برای فرضیه اول به روش کلارک به روش بازدهی بازار .......................................
جدول 1-ی  چاو برای آزمون فرضیه دوم..............................................................................................
جدول 2-ی  برش پاگان برای آزمون فرضیه دوم.....................................................................................

شماره صفحه		عنوان                                             فهرست جداول
108	جدول3- ی  آزمون رمزی برای فرضیه دوم .....................................................................
109	جدول 4- ی  آزمون هاسمن برای فرضیه دوم ........................................................................................
109	جدول 5- ی  آزمون هاسمن برای فرضیه دوم ........................................................................................
110	شکل 1- ی  آزمون نرمال بودن برای فرضیه دوم ...................................................................................
110	شکل 1- ز  توزیع ارزش نهایی وجه نقد به روش فارکلند ............................................................................
110	شکل 2- ز  توزیع ارزش نهایی وجه نقد به روش کلارک ...........................................................................
110	جداول 1- چ جداول دهک ها برای فرضیه سوم........................................................................................
116	جدول 1- پ  آزمون فرضیه سوم مدل 6 بدون انعطاف پذیری.......................................................................
117	جدول 2- پ  آزمون فرضیه 3 مدل 6 با انعطاف پذیری مالی .....................................................................
117	جدول 3- پ  آزمون فرضیه سوم مدل 6 با نعطاف پذیری و با متغیر های .......................................................
118	شکل های نرمالسازی به روش جوهانسون ............................................................................................

 

چکیده تحقیق:

هدف از این تحقیق بررسی ارزش نهایی وجه نقد برای سرمایه گذاران و بررسی رابطه انعطاف پذیری مالی با ساختار سرمایه و همچنین تاثیر انعطاف پذیری بر تصمیمات ساختار سرمایه است. در این تحقیق از اطلاعات 94 شرکت طی 6 سال از سال 83 تا 88  برای شرکتهای تولیدی مورد آزمون قرار گرفت. آزمون فرضیات بر مبنای روش پانل می باشد روش تحقیق به صورت همبستگی است واز نظر هدف از نوع کاربردی است. مطابق فرضیه اول  آزمون شد که آیا در بورس اوراق بهادار تهران ارزش نهایی وجه نقد دارای ارزش مثبتی است و اینکه آیا سرمایه گذاران بهایی برای انعطاف پذیری مالی شرکتها قائلند. نتایج نشان داد که ارزش نهایی وجه نقد به روش فارکلند مثبت بود و ارزش نهایی وجه نقد به روش کلارک معنادار نمی باشد. نتایج حاصل از فرضیه دوم حاکی از آن است که بین انعطاف پذیری مالی و نسبت بدهی رابطه معکوس و معناداری وجود دارد. همچنین نتایج حاصل از فرضیه سوم نیز بیان می کند که ارزش نهایی وجه نقد بیشترین تاثیر را بر تصمیمات ساختار سرمایه دارد. و فرضیه سوم تحقیق تائید می گردد.

وا‍ژه های کلیدی: ارزش نهایی وجه نقد ، انعطاف پذیری مالی، پانل ، ساختارسرمایه